據(jù)報(bào)道，不久前，全球半導(dǎo)體行業(yè)面臨暴漲的需求，以及芯片供應(yīng)危機(jī)。然而時(shí)過(guò)境遷，半導(dǎo)體行業(yè)的日子如今急轉(zhuǎn)直下，分析師紛紛表示“看不懂”。

　　史無(wú)前例的復(fù)雜形勢(shì)

　　歷史上，半導(dǎo)體行業(yè)經(jīng)歷過(guò)頻繁的周期性需求波動(dòng)，但是這一次的變化，著實(shí)復(fù)雜。很多研究人員目前都在撓頭苦思：半導(dǎo)體這一次的疲軟將會(huì)是怎樣的一種境況。

　　眼下，在存儲(chǔ)芯片、個(gè)人電腦處理器以及其他芯片領(lǐng)域，迅速出現(xiàn)了供大于求，但是與此同時(shí)，在汽車(chē)芯片、工業(yè)芯片等領(lǐng)域，半導(dǎo)體廠(chǎng)商還無(wú)法滿(mǎn)足客戶(hù)、建立穩(wěn)定的芯片供應(yīng)。

　　這一次的急速疲軟，促使多家美國(guó)半導(dǎo)體巨頭削減幾十億美元的資本支出計(jì)劃。

　　半導(dǎo)體行業(yè)研究企業(yè)“VLSI 研究公司”的首席執(zhí)行官哈奇森(Dan Hutcheson)從 1980 年代就開(kāi)始研究芯片行業(yè)，屬于資深的半導(dǎo)體觀(guān)察家。哈奇森表示，半導(dǎo)體市場(chǎng)這一次的急轉(zhuǎn)直下，以及各種矛盾的作用力共同施加于市場(chǎng)，這種情況是史無(wú)前例的。

　　哈奇森表示，他從來(lái)沒(méi)有見(jiàn)過(guò)現(xiàn)在的狀況，半導(dǎo)體市場(chǎng)一邊是供不應(yīng)求、另外一邊是大量的芯片庫(kù)存。

　　根據(jù) VLSI 研究公司的分析，這一次疲軟的直接原因，是半導(dǎo)體供應(yīng)鏈從今年初開(kāi)始，庫(kù)存大量增加。比如在二月份，半導(dǎo)體廠(chǎng)商的庫(kù)存芯片，可以支持 1.2 個(gè)月的下游生產(chǎn)消耗，六月份，全球庫(kù)存增加到相當(dāng)于 1.4 個(gè)月的消耗，七月份增長(zhǎng)到了 1.7 個(gè)月。

　　如果說(shuō)到更深層次的行業(yè)低迷原因，則應(yīng)該是消費(fèi)者看緊錢(qián)包，全球個(gè)人電腦和智能手機(jī)的銷(xiāo)售大幅萎縮。

　　之前，全球許多行業(yè)的制造商一直在增加芯片庫(kù)存，以便未來(lái)再次出現(xiàn)供應(yīng)危機(jī)時(shí)能夠確保供應(yīng)。然而，隨著市場(chǎng)擔(dān)心經(jīng)濟(jì)放緩甚至衰退，這些制造商也進(jìn)行了 180 度大轉(zhuǎn)彎。

　　由于因素復(fù)雜，在目前的半導(dǎo)體市場(chǎng)疲軟中，很難分析到底是因?yàn)槌掷m(xù)的供應(yīng)鏈問(wèn)題，還是下游客戶(hù)的需求出現(xiàn)了暴跌。

　　最早的信號(hào)在七月

　　這一次需求疲軟的最早信號(hào)出現(xiàn)在七月。當(dāng)時(shí)，美國(guó)半導(dǎo)體巨頭英特爾公布了一條讓華爾街分析師震驚的消息：英特爾在第二季度的營(yíng)業(yè)收入為 26 億美元，比分析師的預(yù)期值少了 15%。

　　英特爾首席執(zhí)行官帕特?基辛格(Pat Gelsinger)表示，業(yè)績(jī)不佳，是因?yàn)榘雽?dǎo)體行業(yè)出現(xiàn)了“十年一遇”的庫(kù)存調(diào)整，此外也有英特爾自身的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。

　　英偉達(dá)上周預(yù)報(bào)了一個(gè)業(yè)績(jī)信息，即游戲芯片的銷(xiāo)售收入將比上一季度大跌 44%。該公司主要生產(chǎn)圖形處理器，用于視頻設(shè)備或是人工智能機(jī)器學(xué)習(xí)系統(tǒng)。

　　美光科技是全球主要的存儲(chǔ)芯片制造商之一。該公司表示，在未來(lái)一個(gè)季度中，自由現(xiàn)金流可能為負(fù)(最近幾個(gè)季度的自由現(xiàn)金流為 10 億美元)。

　　半導(dǎo)體市場(chǎng)的壓力也傳到了亞洲市場(chǎng)。一個(gè)月前，中國(guó)臺(tái)灣半導(dǎo)體代工巨頭臺(tái)積電表示，預(yù)計(jì)芯片行業(yè)將出現(xiàn)一次庫(kù)存調(diào)整，一直延續(xù)到明年。

　　巨頭削減資本開(kāi)支

　　過(guò)去，美國(guó)的很多半導(dǎo)體公司都計(jì)劃擴(kuò)大在本土的生產(chǎn)設(shè)施，但是市場(chǎng)急轉(zhuǎn)直下，迫使它們重新考量擴(kuò)張計(jì)劃。

　　英特爾宣布，今年剩余時(shí)間的資本開(kāi)支規(guī)模將減少 40 億美元。不過(guò)，公司依然承諾要給股東來(lái)一次“強(qiáng)勁增長(zhǎng)的分紅”。

　　美光科技曾放言，2030 年之前要在美國(guó)投資 400 億美元。但是隨即，該公司進(jìn)行了修正，表示由于市場(chǎng)疲軟，明年將大規(guī)模削減資本支出。

　　目前，大多數(shù)半導(dǎo)體專(zhuān)家預(yù)測(cè)，這一次的疲軟幅度不會(huì)太大，因?yàn)榭傮w上，全球經(jīng)濟(jì)正在走向軟著陸。不過(guò)，一些市場(chǎng)要素的急劇變化，讓這些專(zhuān)家要思考各種相互影響的復(fù)雜要素。

　　科技市場(chǎng)研究公司 Gartner 曾預(yù)測(cè)，去年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)的增速為 26%，而今年的增速會(huì)減少一半。該公司后來(lái)修改增速到 7%。對(duì)于明年，Gartner 認(rèn)為全球芯片市場(chǎng)將萎縮 2.5%，規(guī)模為 6230 億美元。

　　華爾街反應(yīng)有些怪

　　對(duì)于芯片業(yè)疲軟，華爾街的反應(yīng)則相對(duì)泰然。著名的“費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)”(囊括了半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、制造、銷(xiāo)售領(lǐng)域的 30 家大公司)今年下跌了大約四成，不過(guò)需要指出的是，在疫情期間飆漲之后，美國(guó)股市今年基本上在調(diào)整。

　　令人吃驚的是，七月初，半導(dǎo)體行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了疲軟的跡象，但是費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)從那以后反彈了 24%。

　　本周一，英偉達(dá)的股價(jià)又反彈到了公布糟糕財(cái)報(bào)之前的水平。財(cái)報(bào)顯示，英偉達(dá)的實(shí)際營(yíng)收，比之前的預(yù)期值少了 17%。

　　疲軟范圍在擴(kuò)大

　　在過(guò)去兩年，半導(dǎo)體行業(yè)出現(xiàn)了嚴(yán)重庫(kù)存，隨后又是供應(yīng)不足。很多分析師已經(jīng)不敢像過(guò)去那樣，自信的研判經(jīng)濟(jì)放緩如何影響到半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。有一些分析師期盼半導(dǎo)體的下滑主要集中在個(gè)人電腦和智能手機(jī)領(lǐng)域，但是這種希望已經(jīng)被現(xiàn)實(shí)碾碎。

　　英偉達(dá)的糟糕業(yè)績(jī)，主要原因是游戲芯片市場(chǎng)的斷崖暴跌。不過(guò)也要注意到，該公司的數(shù)據(jù)中心處理器環(huán)比上個(gè)季度，只是增長(zhǎng)了 1%，而華爾街分析師預(yù)期能增長(zhǎng)一成。英偉達(dá)分析稱(chēng)，對(duì)該公司數(shù)據(jù)中心處理器影響最大的是供應(yīng)不足而不是需求暴跌。不過(guò)結(jié)合英特爾的數(shù)據(jù)，有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為曾經(jīng)高速增長(zhǎng)的全球云計(jì)算市場(chǎng)(數(shù)據(jù)中心處理器的下游客戶(hù))，目前正在降溫。

　　在最近幾天，有跡象表明半導(dǎo)體的疲軟范圍正在擴(kuò)大。美光科技的首席財(cái)務(wù)官馬克?墨菲(Mark Murphy)表示，工業(yè)企業(yè)和汽車(chē)廠(chǎng)商，成為最新一批削減芯片訂單的客戶(hù)。

　　墨菲表示，這是行業(yè)需求的最新變化。但是美光科技還無(wú)法判斷，這些客戶(hù)到底是因?yàn)橹安少?gòu)量太高而進(jìn)行調(diào)整，還是因?yàn)樽约业南掠慰蛻?hù)需求下滑，而被迫削減訂單。

　　墨菲表示，不論是哪種情況，對(duì)美光結(jié)果都是一樣，“我們?cè)谶@些市場(chǎng)看到了需求疲軟的明確信號(hào)。”
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